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證券時報網（www.stcn.com）09月13日訊
見習記者 王君暉
9月13日，在國傢金融與發展實驗室與CLS主辦的“人民幣與外匯市場論壇”上，國傢外匯管理局副局長陸磊提出瞭在謀劃未來五年中國金融改革和金融市場發展中所思考的三個尚未破解的理論問題，並表示這些問題最後都會反映到貨幣和貨幣國際化上。
一是貨幣當局或權力部門與市場的邊際問題。陸磊表示，這兩者的相互擺佈決定瞭貨幣市場，特別是人民幣和外匯市場未來發展的方向。匯率的大幅波動和資金的大進大出一定會產生風險，進而可能引發系統性風險。
“跨境資金流動一美國商標登記推薦定是微觀經濟主體最優決策的結果，在此前提下，政府是否該幹預以及兩者之間的擺佈決定瞭如何看待新興的跨境人民幣市場，包括人民幣離岸和在岸市場，人民幣跨境交易價格等。這可能決定該市場未來的發展度、活躍度、承壓度，以及該壓力是否是系統性的。”陸磊表示。
二是中央與地方的關系問題。中國的杠桿率不是總量問題，而是結構問題。政府和居民部門的杠桿率不高，主要是企業杠桿率高，這在一定程度上與美國商標查詢中央和地方的關系有關，是否對經濟增長過美國商標註冊台中度期望，通過高負債來形成產出或資產，進而拉動當地的經濟增長。美國商標註冊推薦
陸磊表示，在大型開放經濟體中，有些省份的經濟體量和歐元區某些國傢相當，如何在一個中央銀行層面上決定相對統一的貨幣政策並兼顧各個地方發展的需要，需要走出一條有區別的道路。無論在歐元區還是中國，在優化相關路徑發展時都需要考慮如何在統一市場中體現責任分割，並將相應的波動和沖擊降到較低程度。
三是開放和風險的關系。陸磊表示，一個經濟體從相對封閉走向相對開放的過程中一定會衡量開放將會帶來的收益和沖擊，進而決定開放的速度和步伐。人民幣國際化是開放當中的一個重要環節，作為大型開放經濟體，會自然地產生對資本開放項目的訴求，進而形成一定程度的離岸的貨幣流通，而如果這時候在岸價格和離岸價格背離就會產生套利，這種套利會進一步推動跨境資本的流進流出，進而帶來宏觀層面的不穩定性。這些問題就會引發對應不應該，能不能夠控制人民幣國際化的速度、節奏和時間節點的思考。
“從理論層面來看，整個貨幣市場、金融市場、金融行業的發展都有其經濟學脈絡，不管外在表現形式多麼火，總是遵循著金融發展的基礎規律，人民幣外匯市場的發展客觀上也遵循著這樣一種規律和邏輯。”陸磊說。
（證券時報網快訊中心）
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